利潤增長(cháng)以后，為什么企業(yè)的現金沒(méi)有增長(cháng)？你也許會(huì )說(shuō)，企業(yè)的庫存和應收賬款會(huì )“壓”住現金。的確，利潤和現金本就不是一個(gè)概念。

利潤和現金流對于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)都十分重要，而他們之間又存在著(zhù)巨大差距。實(shí)際上，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，做現金流比做利潤和營(yíng)業(yè)額更重要，因為現金流的問(wèn)題直接跟整個(gè)金融活動(dòng)扣的最緊。當我們把它們的關(guān)系搞反的時(shí)候就會(huì )出現這樣的問(wèn)題：賬面利潤很大，但現金流量不足；賬面虧損，但是現金流量很充足。這個(gè)時(shí)候我們該怎樣應對？

在實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，一般我們都比較強化利潤，而現金流經(jīng)常是變動(dòng)的無(wú)法掌控。比方說(shuō)很多企業(yè)都會(huì )在一季度的時(shí)候出現營(yíng)業(yè)收入的現金很少，但是現金的支出量會(huì )很大。這是因為春節將至，企業(yè)在為員工發(fā)獎金的原因。還有春節過(guò)后大約在3月份，企業(yè)原材料采購的資金就會(huì )增加，而銷(xiāo)售額基本上要到4月份的時(shí)候才會(huì )膨脹起來(lái)，這個(gè)時(shí)候我們可以發(fā)現現金流和營(yíng)業(yè)額之間會(huì )出現一個(gè)時(shí)間差。因此，這個(gè)時(shí)候必須要對現金流有個(gè)提前規劃。--(“兵貴勝，不貴久”，做企業(yè)一定要清楚，一要利潤，二要現金流。二者之間缺一不可。)

同樣是身為職業(yè)經(jīng)理人，其觀(guān)念也有很大的差別。中國的經(jīng)理人基本上重視營(yíng)業(yè)額、市場(chǎng)占有率和總利潤。但是，一個(gè)現代企業(yè)管理的經(jīng)理人實(shí)際上重視的是現金流量和股東回報率，這兩者之間的差距非常大。國內的經(jīng)理人基本上對現金流量的控制是比較忽視的，這中忽視就是導致企業(yè)賬面利潤和現金流不匹配的情況。

有時(shí)候企業(yè)賬面上的資產(chǎn)很大，比方說(shuō)有些企業(yè)總資產(chǎn)很大，但深入分析就可以發(fā)現有相當一部分總資產(chǎn)是虛的，比方說(shuō)應收賬款。但在會(huì )計的報表上面，應收賬款是企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)，但是這個(gè)流動(dòng)資產(chǎn)是還沒(méi)有實(shí)現的。還有待攤費用，待攤費用是已經(jīng)花出去錢(qián)，因為金額大我們把它作為資產(chǎn)類(lèi)的東西掛帳的，但是也視同為資產(chǎn)。如此一來(lái)，企業(yè)的資產(chǎn)會(huì )很大，企業(yè)就會(huì )超額分配。

有時(shí)候企業(yè)會(huì )出現另一種情況，就是我們會(huì )拼命的加大財務(wù)杠桿。今天中國的上市公司財務(wù)杠桿的這個(gè)主控力是很大，不斷放大財務(wù)的倍數。比方說(shuō)企業(yè)的總資產(chǎn)有10個(gè)億，而自有資本只有5個(gè)億，那總資產(chǎn)和資本之間就變成2：1的關(guān)系。我們會(huì )發(fā)現企業(yè)用自己很少的錢(qián)撬動(dòng)一個(gè)更大的資產(chǎn)的盤(pán)子，也就是我們稱(chēng)之為的財務(wù)杠桿。但關(guān)鍵問(wèn)題是財務(wù)杠桿越大 ，股東回報率越大。為什么這么講呢？

舉個(gè)例子，比方說(shuō)我有自有資金100萬(wàn)，總資產(chǎn)也就是100萬(wàn)。大家都知道，賺錢(qián)是靠資產(chǎn)來(lái)賺的，如果資產(chǎn)盈利是10%，那么我的股東回報率也是10%。同理，我們另外假設，如果我還是有100萬(wàn)的自有資金，但是我控制了價(jià)值1000萬(wàn)的資產(chǎn)，剩余的900萬(wàn)是借來(lái)的。假如這個(gè)資產(chǎn)的盈利能力還是10%，也就是企業(yè)盈利100萬(wàn)。而借款的利息是5%，也就是45萬(wàn)。100萬(wàn)減去45萬(wàn)，剩下了55萬(wàn)。但是不要忘了，我們最初投下的錢(qián)是100萬(wàn)，所以我的股東回報率就變成了55%。經(jīng)過(guò)這個(gè)計算我們會(huì )發(fā)現一個(gè)事實(shí)，只要財務(wù)杠桿越大，也就是自己掏的錢(qián)越少，借的錢(qián)越多，最后自己得到的錢(qián)也就越多。]--(財務(wù)杠桿越大，股東的回報就越大，前提是借款的成本要低于過(guò)于資產(chǎn)的盈利。)

當然，這樣很好，問(wèn)題是這樣會(huì )擴大債務(wù)的風(fēng)險。不要忘記，所有的債務(wù)都要拿現金來(lái)還的。

盲目的擴大財務(wù)風(fēng)險，會(huì )減弱企業(yè)的現金流量，也會(huì )虛增很多的股東回報，還會(huì )加大投資者的風(fēng)險。我們最容易的就是擴充總資產(chǎn)，但是這對于投資者而言是 一種風(fēng)險。

投資者風(fēng)險的首要方面體現在總資本的安全性上。在企業(yè)里，股東和經(jīng)理人的立場(chǎng)是不一樣的。經(jīng)理人想的是，我先要拿到錢(qián)，我的職位才是安全的。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中，舞臺鋪的越大，顯示出自身的含金量就越高。因此，經(jīng)理人更喜歡通過(guò)擴充企業(yè)的規模，來(lái)增加自己個(gè)人的含金量。但身為股東，首先考慮的應該是資本的安全，其次要考慮盈利，第三還要考慮持續性的盈利。股東和經(jīng)理人實(shí)際上是站在企業(yè)管理的兩個(gè)不同角度，要想使他們坐在同一條板凳上合作，就需要找到一個(gè)共同溝通的語(yǔ)言。

身為一位企業(yè)的經(jīng)理人，當你每次跟老板匯報的時(shí)候都會(huì )力圖向老板表現：我賺錢(qián)了。那么老板一定會(huì )反問(wèn)你：錢(qián)到哪里去了？我們當然不能拿著(zhù)所有的訂單、合同擺在老板面前，然后指著(zhù)上面的數字說(shuō)：錢(qián)在這里，在客戶(hù)手里。這就是很多公司外表看似都在賺錢(qián)，但卻經(jīng)常沒(méi)有錢(qián)用的原因。我們對企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程沒(méi)有進(jìn)行很好的監管，對現金流缺乏很好的掌控，賺來(lái)的都是紙面上的財富。

利潤增長(cháng)以后，為什么企業(yè)的現金沒(méi)有增長(cháng)？你也許會(huì )說(shuō)，企業(yè)的庫存和應收賬款會(huì )“壓”住現金。的確，利潤和現金本就不是一個(gè)概念。

利潤可以以任何形式存在，比如庫存材料和商品、應收賬款等等。本期實(shí)現的利潤被用于進(jìn)貨，或者用于歸還前期的應付賬款，還有可能用于墊付日后所需的各類(lèi)貨物的預付款項；又或者企業(yè)的銷(xiāo)售已經(jīng)實(shí)現，但由于客戶(hù)沒(méi)有及時(shí)付款而形成了應收賬款。上述各種情況都有可能使企業(yè)運營(yíng)中的現金比企業(yè)的利潤要少。也有另外一種情況，假如公司提前收到了客戶(hù)的預付賬款，這時(shí)企業(yè)運營(yíng)中的現金就會(huì )比企業(yè)的利潤要多。

因此利潤和現金不能簡(jiǎn)單的劃等號。